先週は市場が注目した二つの材料、ECB理事会と米雇用統計に振り回される展開となった。

ユーロの金融政策を決定する3日のECB理事会では、QE(資産買い入れ）の期間延長、地方債を含めるという対象の拡大、中銀預金金利（ユーロ圏の金融機関が決められた法定準備金を超えてECBに資金を預ける際の金利）のマイナス幅拡大（-0.2％→-0.3％）など、資産、金利両面からの緩和を決定した。しかし、市場が期待したQEの量的な拡大に踏み込まず、金利のマイナス幅の拡大も期待ほどではなかったとして、一気にユーロが急騰。ユーロ円が129円台半ばから134円台半ばまで約5円のユーロ高円安となるなど、激しい動きとなった。ドラギECB総裁が秋口から積極緩和を示唆し、市場の期待感からのユーロ売りが膨れ上がっていたため、その反動が出た形に。ユーロドルでのユーロ買いドル売りから、ドルは全面安となり、ドル円が123円台後半から122円台前半まで落とされるなどの動きも。

翌日4日の米雇用統計は非農業部門雇用者数（NFP)が予想を上回るなど、堅調な数字となり、こちらはドル買い材料に。今月15日･16日の米連邦公開市場委員会（FOMC)での利上げ見通しが後押しされ、ドル円が123円台を回復するなどの動きを見せた。もっともユーロをはじめとする欧州通貨に対するドル買いは限定的で、前日のショックの大きさを印象付ける反応となった。

来週の米連邦公開市場委員会（FOMC)に向けて、ドルはしっかりとした動きが期待される。特にドル円は上値への期待感が強い。先週のECB理事会後のドル売りを受けても、節目の122円を維持したことで、下値への安心感が出ている。先週の米雇用統計の強い結果を受けて、今回のFOMCでの利上げ見通しが相当強まった。17日、18日の日銀金融政策決定会合での追加緩和期待も一部であり、ドル円の買い意欲が強い。このところの上値を抑えている123円台後半を試しにいく展開が期待される。本格的な上昇は来週のFOMCや日銀会合待ちという見方が強いが、124円をつけることが出来ると上昇に弾みがつく可能性も。

今週はNZ、スイス、英国で金融政策が発表される。10日午前5時に結果が発表されるNZ金融政策理事会では、2会合ぶりの利下げ決定を見込む動きが強い。9月の会合まで3連続で金利を引き下げたNZ中銀。都市部での住宅投資過熱への警戒感などから、前回10月末の会合では金利を一旦据え置いたが、その際も今後の追加緩和が示唆されていた。すでに市場は利下げを織り込んでおり、それほど大きな売り材料とはならないとみられるが、声明などで強くNZドル高を警戒してくると、月初にもみ合った82円近辺まで値を落とす可能性も。一部で期待されている緩和見送りとなった場合は、サプライズなNZドル買いも。この場合、ポイントと見られる84円を超える可能性が高い。中期的な大きなターゲットは87円。

先週大きく動いたユーロは、対ドル、対円ともに上値を試す可能性が高い。上昇後の戻りが限定的で、先週のECBショックの大きさを印象付けている。ユーロドルの1.10を超えると上値に弾みが付きそう。ターゲットは1.1150-1.1200。ユーロ円はドル円次第では上に大きく動く可能性も。目先のターゲットは135円。ドル円が124円をつけるような展開になると、10月に付けた136円台後半を試す動きも。