先々週107円台まで値を落としたドル円は、週末にかけて一時109円台後半まで値を戻すなど、値を戻す展開に。もっとも110円の大台を回復するだけの勢いは見られず、金曜日の海外市場で108円台に値を落とすなど、基調としてのドル安円高は継続。週末のG20においてルー米財務長官が円高の進行は秩序的（orderly)と発言し、介入などの実施に釘を刺したこともあり、週明けドル安円高が加速するなど、頭の重い展開が続いている。

もともと5月の伊勢志摩サミットを前に介入の実施は難しいとみられており、市場は下値を意識する展開に。13日に発表された米小売売上高が予想外にマイナスになるなど、米経済指標の弱めの数字もドル売りに寄与している。小売売上高に関しては1～3月を通じて弱め。GDPの約7割を占める個人消費の鈍化が懸念されている。今月末に発表される米GDP(用語説明1)が予想よりも弱く出るのではとの懸念が米ドルを押し下げている格好に。

ここに来て世論調査（用語説明2）でEU離脱派が残留派をわずかながら上回る例が見られる英国に対する警戒感も、リスク回避での円高を誘っている。12日のポンド売りは、同日報じられた世論調査結果を嫌気したもの。世界最大の金融センターであるロンドンを有する英国が実際にEUを離脱した場合、市場の混乱は相当なものとなる。四大通貨の一つであるポンドから逃げる投資資金は、ユーロには向かい難いこともあり、欧州通貨は対ドル、対円ともにやや頭が重い。

原油安が落ち着き、豪ドルはしっかりも、週末のドーハでの増産凍結会議を前に、金曜日には調整が入る一面も。なお、合意見通しが強かった同会議は結局合意出来ずで終わっている。

G20で黒田総裁が円高への警戒感を示したものの、ルー米財務長官に円高の進行も市場は秩序的と発言され、介入実施について釘を刺された格好に。108円台での秩序だっている発言だけに、市場が期待していた105円あたりからの介入も難しいのではとの見方が強く、市場の下値警戒感を誘っている。

増産凍結合意決裂も、ドル円の重石に。これまで合意期待でNY原油先物が戻してきた経緯があり、原油は再び下を試す可能性も。サウジアラビアとイランの対立構造を改めて突きつけられた形の市場は、リスク警戒の動きを強めそう。

原油安によるドル安圧力と介入期待後退による円高圧力。ともに加わる形でドル円は下値を意識する展開に。もっとも、前回107円台から110円近くまで戻したことは意識に残っており、週初の下値トライが失敗するようだと、一旦値を戻す可能性も。その場合は頭が重いながらもレンジを形成か。

107.50をしっかり割り込むとターゲットは105円。同水準を試しにいっても介入の期待が盛り上がらなければ、もう一段の下も。ただ、月末に日銀金融政策決定会合を控える中で、突っ込んだ売りにも慎重姿勢。一旦は105円近辺で止められる可能性も十分ありそう。