22日からの週は、25日から27日にかけて米ワイオミング州ジャクソンホールで行われたカンザスシティ連銀主催の金融政策シンポジウム、いわゆるジャクソンホール会合をにらんだ展開となった。

　26日の日本時間午後23時から行われた同会合でのイエレン議長講演「Opening Remarks」への市場の注目が集まり、それまでは動きにくい展開に。

　ジャクソンホール会合では慣例的にFRB議長が今後の金融政策動向について発言することとなっており、追加利上げ時期をめぐって市場の思惑が錯綜する中で、大きな材料になると期待されていた。

　主要通貨は同講演まで軒並み狭いレンジでの取引が続いた。ドル円は100円台前半から半ばにかけての水準を中心にした推移が続いた。

　注目されたイエレン議長の講演では、焦点となっている追加利上げに関して「この数ヵ月で追加利上げへの説得力が増した」と発言。具体的な9月への言及はなかったものの、早期利上げに真向きな発言となった。

　発言直後、市場はドル買いで反応も、すぐに利益確定の動きが入るなど、当初の動きは限定的。しかしそこに報じられたのがフィッシャーFRB副議長（用語説明1）の発言「８月雇用統計はＦＯＭＣの決定に影響。イエレン議長の発言は９月利上げの可能性と整合」。

　イエレン議長、フィッシャー副議長の発言が合わさったことで、市場の早期利上げ期待が一気に強まり、ドル買いが広がる展開となった。

　ドル円は101円台後半まで上昇して、週の取引を終える展開となっている。

　イエレン講演がらみを除いて、唯一目立ったのが南アランドの急落。

　23日の海外市場で南アゴーダン財務相（用語説明2）に対して出頭命令が出されたとの現地ニュースサイトの報道を受けて、ランドが値を崩した。ゴーダン財務相は国税庁長官時代にスパイ部門設立に関与した疑いが出ており、逮捕に直面しているとの噂が以前から出ていた。南アの財務省に関しては、昨年12月に当時のネネ財務相が更迭され、大統領に近しいパンルーエン議員が任命されたものの、市場の反発によるランド売りや南ア株売りが進み、わずか二日でゴーダン現財務相に交代するなど、混乱の記憶が新しいだけに、市場が神経質に反応した模様。

　8月最大の注目材料であった先週金曜日の米ワイオミング州ジャクソンホールで行われた経済シンポジウムでのイエレン議長講演。この議長講演及びその後の副議長発言を受けて一気に進んだドル買いがどこまで継続するのかが今週の注目ポイントとなる。

　基本的にはこのドル高の流れは、今週も継続すると期待している。

　ドル円に関していうと、102円に大手自動車メーカーの社内レートが定められているなど、このあたりから本邦輸出勢を中心にした実需の売りが並ぶ水準となっている。そのため金曜日の上昇が102円手前で止められるなど、一気に上昇するには厳しい水準となっている。

　ただ、これまでの動きの中で100円割れのしっかりさが意識されており、短期的にも買いやすい局面となっていることもあり、上昇トレンドへの期待感が強まっている。

　ブレグジット後、金利市場から見た織り込み度合いの確率は一時はゼロ％に近づき、その後少し回復したとはいえごく少数派にとどまっていた。しかし今回の発言を受けて9月の利上げ見通しは33％程度まで大きく回復している。こうした金融政策の見通しの変化は、相場に対して中長期的に大きな影響を与えるだけに、金曜日及び週明けすぐの動きだけで、織り込みが済んだとみるにはまだ早いと考えられる。米雇用統計の発表までは振幅を繰り返しながら、102円台定着からさらに上を狙う展開が予想される。

　今週最大の注目は、金曜日の米雇用統計（8月）。フィッシャーFRB副議長発言でも言及された今週の数字が堅調なものとなると、9月の利上げ期待はもう一段強まる。

　非農業部門雇用者数の予想は前月比＋18.0万人と、前回の+25.5万人、前々回の+29.2万人よりは鈍い。とはいえ、前回、前々回とも事前見通しは今回とほぼ同水準であった。今回も予想を超えて伸びる可能性は十分にある。

　直近2回の伸びには届かなくても、節目の20万人を超えてくるようだと、雇用市場の堅調さが印象付けられ、9月の利上げの可能性が一気に強まる。この場合ドル円は103円に向けた動きを見せると期待される。

　予想を上回り、前回並みの25万人超えとなるようだと、大きなターゲットである105円まで視野に入ってくる。

　逆に反動が出て弱い数字が出てくるようだと、失望感が一気に広がる。15万人を割り込むようだと、100円台に戻される可能性も。