5日からの週は、ドル円が一時101円を割り込むなど、大きくドル安円高が進む場面が見られたが、その後値を戻す展開となった。

　注目された5日の黒田日銀総裁の会見では、現状のマイナス金利付きの質的量的緩和について、質・量・金利面での拡大は可能との発言があったものの、9月の緩和に向けた具体的な示唆がなく、市場は円買いで反応した。

　さらに、6日の米ISM非製造業景気指数が51.4と予想（54.9）を大きく下回り、2010年2月以来の低水準に落ち込んだことで、9月の利上げ期待が一時大きく後退し、ドルが全面安の展開となった。

　しかし週の後半にかけては、一転してドル安に対する調整が目立つ展開となった。米週間石油在庫統計が予想以上に在庫の減少を記録し、原油が大きく買い戻される展開に。原油高による物価上昇圧力から、利上げへのハードルが下がるとの思惑もあり、ドルは買い戻しが進んだ。

　ドル円に関しては9日に一部報道が今月の日銀金融政策決定会合でのマイナス金利付き質的・量的緩和の総括的検証に関して、マイナス金利の政策効果が金融機関の収益悪化などの副作用より大きいとの結果をまとめる方向で調整に入ったと伝え、円売りが一気に広がった面も。ドル円は103円台を一時回復する動きがみられた。

　もっとも週末にかけてはNY原油が一転して値を崩し、ドル円も高値から値を落とすというあわただしい展開に。

　ユーロやポンドなど欧州通貨は、ドル円の101円割れに対円で値を落とした後、少し値を戻してもみ合った。

　NY原油が一時大きく上昇も週末の大きく値を崩したことで、豪ドル円などは週末にかけて値を崩した。豪ドル円はドル円の上昇につれて79円台まで上昇していたが、ISM後の大きな円高に77円台前半に。その後いったん78円台後半まで値を戻したものの、原油安からの資源国通貨売りの動きに、ISM非製造業景気指数後の安値を割り込み、77円近くまで値を落とした。

　NY原油に関しては、在庫減が買い材料となったものの、北米の鉱山での稼働リグ増加に、供給回復期待強まり、一気に値を落とす展開となった。

　方向感がつかみにくい展開となっている。

　米国の利上げ期待が根強く、ドルには底堅さ。直近の経済指標は弱いものの、米FRB要人は利上げに前向きな発言に終始しており、市場の9月利上げ期待も、ISM直後の15％前後から25％前後にまで戻すなど、期待感が継続。ドル買いにつながっている。

　先週一時101円割れまで円高が進行したことで、円買いに対する一服感も出ており、ドル買い円売りが進みやすい面も。

　もっとも週明けはややドル安円高で始まっている。9月11日に米国で行われた911の追悼式典において、民主党大統領候補クリントン氏が体調を崩して搬送されたとの方向に、いったんは円高が進行したが、その後容体が落ち着いたとの報道もあり、値を戻す展開に。もっとも、市場はトランプ・リスク（用語説明1）を再認識した格好となっている。

　体調不安が強まるようだと、ドルは大きな売り圧力を浴びることになる。今後の状況を確認したいところ。

　米国の利上げ期待については、13日以降FOMC前のブラックアウトルール（用語説明2）に入るため、12日のロックハート・アトランタ連銀総裁、カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁、ブレイナードFRB理事の講演を最後に、要人からの発言が出てこない。期待感が残りつつも、12月本線は変わらずという状況が続きそう。

　上値、下値ともに状況次第ではあるが、大きな流れとしてはドル買い円売りがやや優勢か。利上げ期待の継続が最終的には相場にかなり効いてくると予想される。103円台には売りが並んでいるが、しっかり大台に乗せてくると、流れが変わり、大きなターゲットである105円を意識する展開も。