26日からの週は、欧州通貨高が目立つ展開となった。

　ECBは26日夜から28日にかけて、ポルトガルのシントラで、例年通り各国の中央銀行総裁らを招いて年次フォーラムを開催した。ドラギ総裁は、現地時間27日朝に行われた基調講演において、ユーロ圏の経済成長に自信を示す一方で、直近のインフレ鈍化について「鈍化の要因はすべて一時的なもの」と発言した。金融政策については、「当面非常に緩和的な政策が必要」と従来の慎重姿勢を維持したものの、インフレについてのかなり楽観的な見方に、市場では早期の利上げ期待が一気に広がる形となり、ユーロが急騰した。

　ユーロドルは1.11台から1.14手前まで急騰。翌日になってECBの複数の関係者が、総裁発言を利上げ期待に結び付ける市場の反応は誤解という旨の発言を行い、事態の鎮静化を図ったが、28日の同フォーラムで行われたパネルディスカッションの中で、ドラギ総裁自身から訂正などの発言が見られず、市場は利上げ期待を逆に強める格好となって、1.14台まで上昇する展開に。

　ユーロ円でも大きな買いとなり、124円台から127円台まで急騰した後、128円台後半まで買い進まれる場面が見られた。

　同フォーラムでのパネルディスカッションでは、カーニー英中銀総裁も注目を集めた。慎重派で知られる総裁は、これまで英金融政策について緩和政策維持の意向を示していた。しかし、パネルディスカッションの中で「年内にある程度の刺激策解除が必要となる可能性」と発言。早期の利上げに前向きな姿勢を示した。

　英中銀では21日にホールデン英中銀金融政策会合(MPC)委員(英中銀チーフエコノミスト)が利上げに前向きな発言を行ったが、カーニー総裁の意向に反してMPCで利上げを決めるには現在の8名のメンバーのうち5名の賛成（4対4の同数の場合総裁意見が優先されるため）が必要で、実質的には難しいとの見方があったが、総裁の利上げ前向き発言で流れが一気に変わり、ポンド高となった。

　ポンドドルは1.27台から27日のドラギ発言でのユーロ高につられて1.28台へ、さらにカーニー総裁発言で1.29台半ばを付けると、その後も上昇を続け1.30台を付ける動きに。ポンド円も142円近辺から146円台まで買いが進んでいる。

　ドル円はこうした欧州通貨を中心とした円売りの動きにも支えられ、111円台から112円台に。原油安の動きが一服したことによるリスク選好の動きもあって、一時113円手前まで買われる場面が見られた。

　その後、欧州通貨高ドル安の動きに押されて、111円台後半まで調整が入る場面も見られたが、週末には112円台を回復するなどしっかりに。

　ドル円はリスク選好の動きから上値期待が強い展開となりそう。

　ドル円の頭を抑える大きな材料の一つであった原油安に関して、21日のNY市場で約10か月ぶりの安値である42ドル台前半を付けてからは、買い戻しが優勢に。原油安の要因である供給過剰懸念に関して、EIA(用語説明1)が週報で米国内の原油生産減少について報じたほか、週末には米石油サービス大手ベーカー・ヒューズ社の調査による石油掘削装置(リグ)稼働数(用語説明2)が、24週ぶりに減少に転じたことなどから、懸念が後退。原油の買い戻しが優勢となった。

　原油安懸念の後退は資源国通貨買い円売りの動きを強めたほか、全般的なリスク選好の動きにもつながって円安に寄与。ドル円、クロス円の下値を支える格好となっている。

　また、欧州の早期利上げ期待の拡大の影響がまだ残りそうな状況である。

　昨年12月からの米国の利上げ姿勢により、金利面ではドル買いが中心の動きとなっていた。しかし、先週になってユーロ及びポンドの早期利上げ期待が拡大。すでにある程度市場は反応しているが、世界の投資資金の流れを大きく決める金融政策見通しの変化だけに、まだまだ中長期的に影響が残ると考えられ、当面は欧州通貨高円安の流れとなりそう。ドル円にも大きなサポート材料に。

　欧州通貨以外ではカナダドルに利上げ期待が強まっている。先週のECBフォーラムでのパネルディスカッションでカナダ中銀のポロズ総裁は早期利上げに前向きな姿勢を示した。その前には同国での利下げの果たす役割は終えたという旨の発言を行っており、利上げにかなり前向きな姿勢を示している。先月にはウィリアムズ上級副総裁も早期利上げを示唆しており、市場では7月12日の理事会での利上げを期待する動きが広がっている。この動きはカナダ全面高を誘っている。カナダ円の買いから、ドル円にもサポート材料に。

　こうした状況からドル円は上を試す可能性が高いと考えられる。先週は頭を抑えた113円手前の売りを崩して、114円を目指す展開に。