3月11日からの週、ドル円は週の半ばまで111円台前半の狭いレンジでの推移が続いた後、111円台後半に若干ドル高円安が進む展開となった。

　中国の全国人民代表大会(全人代)が15日まで行われる中で、米中通商交渉に関する進展が目立たず、進展期待で下値はしっかりも、上値をトライするだけの勢いが出なかった。

　ボーイング737Max(用語説明1)がわずか5ヵ月で二度目の墜落事故を起こし、各国で運行停止措置などが進む中で、同社の株安からダウが大きく下げるなどの場面も見られたが、影響は限定的に。

　もっともリスク選好での株高が進む場面でもドル高円安の動きは目立っておらず。ドル円の値動きは限定的なものにとどまった。

　3月8日の米雇用統計での非農業部門雇用者数のかなり弱い数字を受けてドル売り円買いが入った局面でも110円台後半ではドル買い円売りが入るなど、下がったところでのドル買い意欲が継続。下値しっかり感が出ているものの、上値をさらに追うだけの勢いにかけるという展開に。

　週の後半にかけては英国のEU離脱に関する議会での連日の採決が一服したこともあり、リスク選好でのドル買い円売りが広がったが、111円90銭近辺までと、大台超えを果たせていない。

　ポンドは大荒れの展開となった。12日に行われたEU離脱協定に関する2度目の本採決は、149票差という大差で否決。1月の採決での230票差という歴史的な差での否決に比べると差が縮まったものの、合意への動きが見えにくい結果となった。

　先月末ごろから今回の採決を前にした警戒感にポンド売りが進み、週明け11日午前には1.2960近辺まで値を落とす場面が見られた。ポンド円も143円70銭台まで値を落としていた。

　その後、採決前日の11日夜(日本時間12日早朝)になって、法的拘束力のある形での修正案でメイ首相とユンケル欧州委員長が合意と報じられ、いったんは一気のポンド高に。対ドルで1.3290近く、対円で147円70銭台までの大幅な上昇を見せる動きに。

　しかし、修正案を確認したコックス英法務長官(用語説明2)が英国の法的リスクが残ることは変わらずと示したことで、一転してのポンド売りに。結局、上記記載通り大差での否決となり売りが広がる展開となった。

　翌日13日には、合意なきEU離脱を拒否するかどうかの採決が実施された。こちらは49票差で拒否することを可決。票差がかなり縮まっているように、合意なき離脱の可能性が残っていたこともあり、決定後はポンドの買い戻しに。ポンドドルは先月末からの下落分をすべて解消しての1.3380近辺まで。ポンド円も同様に148円80銭台までの大きな上昇に。

　14日にはEUに対して離脱期限の延期を求めるかどうかの採決が行われ、延期を求めることが決定。こちらは想定内ということで影響は限定的。

　この採決の中で、メイ首相は20日までに3度目の本採決を行うと発言。合意出来た場合には21日、22日の欧州首脳会合(EUサミット)で6月までの延期を要請、合意できなかった場合はより長期の延期を要請する姿勢を示した。ただ、この場合EUサミットで延期が認められるかどうかが不透明で、状況によっては29日で時間切れとなっての合意なき離脱という可能性も否定できない状況となっている。

　19日、20日の米連邦公開市場委員会(FOMC)では、先月のパウエルFRB議長による議会証言の中で、早期に発表する見通しが示された米FRBのバランスシートの正常化の早期終了について言及があると見込まれている。

　当初はリーマンショック前の水準である対GDP比6％前後までの調整継続が予定されていたが、直近の世界経済の減速懸念などもあり、年内で終了し、対GDP比で16％-17％前後のバランスシートを維持する形で、量的緩和効果を残す方針が期待されている。

　また、今回のFOMCで示されるドットプロットに対して注目が集まっている。注目が集まっている内容は、年8回のFOMCのうち、3月、6月、9月、12月と4回のFOMCで示される参加メンバーによる経済成長・雇用・物価・金利水準などの見通しを示すプロジェクションマテリアルの中において、各人の年末時点での政策金利水準の見通しをドットで示し、全体の予想だけでなく、その水準に何名の予想があるのかなどを示したドットプロットである。前回12月の時点では年内2回の利上げが中央値となっていたが、その後年内金利据え置きの見通しが一般的となり、金利市場などでは年内利下げの見通しが広がる中で、どのように修正されているのかが注目される。利下げ見通しを示すメンバーが多いようだと、一気のドル売りもありそう。

　バランスシートの早期終了、ドットプロットの下方修正ともにドル売り材料となる可能性が高く、ドル円は110円台を試す可能性も。ただ、ある程度は予想の範囲内だけに、110円割れまでは難しいか。