6月10日からの週は、ドル円が108円台でのレンジ取引に終始するなど、やや膠着状態の展開になった。米中通商問題は目立った新規材料が出ず、やや手詰まり感。香港での大規模デモを受けてリスク警戒での円買いが入ったものの、108円台前半のドル買いを崩すほどの勢いは見られなかった。ホルムズ海峡沖でのタンカー2隻への攻撃を受けた地政学的リスクの拡大などもドル円、クロス円の重石となったが、影響は限定的なものにとどまっている。

　週明けは、従来10日から予定されていたメキシコからの全輸入品に対する関税の賦課について、無期限の先送りが決定した。これにより、ややドル高円安の動きに。7日の米雇用統計の弱めの結果を受けて107円80銭台を付けた後、108円20銭近辺まで戻して7日金曜日のNY市場での取引を終えていたが、同決定を受けて108円台半ばまでドル高円安が進んで週の取引がスタート。その後108円70銭台まで上値を伸ばす展開となった。

　もっとも108円台後半での積極的なドル買いには慎重姿勢も。12日に発表された米消費者物価指数が弱めに出た。これにより、18日、19日の米連邦公開市場委員会(FOMC)で利下げに踏み切るのではないかとの思惑が一部で広がったことなどもあり、ドル安円高が進行した。翌日の豪雇用統計後の豪ドル円の売りもあり、ドル円は108円10銭台まで。

　もっとも下げ一巡後は108円台半ばを回復。14日の米小売売上高が強めに出たこともあり、週末にかけてはしっかりの展開に。

　ユーロは、先週前半はしっかりとなったが、その後は対ドル、対円で値を落とす展開に。ECB要人から今後の追加緩和の可能性についての言及が見られたこと、ドイツのロシアからのパイプライン計画(ノルドストリーム2・用語説明１)について、米国が批判していることなどが重石となった。週末には米小売売上高の好結果によるドル買いもあり、ユーロドルは1.1200を試す展開に。

　ポンドは注目の保守党党首選第一回投票で、ボリス・ジョンソン前外相が大差をつけて一位に。もっとも、穏健派の候補もそれなりの票を獲得している。今後候補者がまとまる中でそれなりの対抗馬となりそうなことや、ジョンソン前外相が合意なき離脱が目標ではないと、これまでの強硬姿勢をやや弱めていることなどから、ポンド売りの動きは限定的。

　FOMCをにらむ展開。

　一時30％前後まで上昇を見せた金利先物市場動向からみた今週のFOMCで利下げを行う確率は、先週末の米小売売上高の好結果もあり、16％台まで落ちてきている。

　もっとも、完全に無視できる割合ではなく、ある程度の警戒感が見られる状況。

　FOMCまでは上下ともに積極的な動きを取りにくい。108円台でのレンジ取引が中心となりそう。

　FOMCで大勢の予想通り金利を据え置いた場合は、声明、議長会見、FOMCメンバーによる見通し(用語説明2)がポイントになる。声明と会見は今後の早期利下げをどこまで示唆してくるのかがポイントに。

　7月もしくは9月での利下げを強く意識させる展開になると、今回が現状維持となった場合でもドル買いの動きは限定的に。また、複数回の利下げの可能性を意識させた場合も、上値を抑えてくる展開になる。

　ドル円は108円台での取引を中心に107円台トライの流れも。

　FOMCメンバーによる見通しでは、通商問題などを受けて経済成長見通しがどこまで引き下げられているか、前回3月の見通しでは一人もいなかった利下げ見通しがどこまで増えているか、複数回の利下げをどの程度のメンバーが見越しているかなどがポイントに。

　複数回の利下げを見込むメンバーがかなりの数に上る場合は、ドル売り材料となりそう。この場合、ドル円は107円を割り込むような動きまで意識される。

　声明、会見が従来の姿勢を維持し、利下げを否定まではしないものの、将来についての示唆を避けてくるようだと、いったん大きくドル買いが入る可能性。ドル円は109円台を回復し、110円を意識する展開に。

　今回利下げに踏み切った場合は、一気のドル売りに。今回の状況で利下げに踏み切ると9月のFOMCなどでの追加利下げの可能性がかなり高まることもあり、大きな動きに。ドル円は106円をターゲットに。もう一段下げてくるようだと、104円台後半が視野に。

　その他の材料としては月末のG20サミットをにらんだ米中通商問題の進展など。米中首脳会談の実施が示され、トランプ大統領による前向きなコメントが出てくるようだとドル買いに。ドル円は109円台が視野に。