7月29日からの週は大きな動きを見せる週となった。

　ドル円は109円台の回復から106円台への下落へという動きが見られた。

　30日、31日の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、約10年半ぶりの利下げが事前に織り込まれていた。これをにらみ、FOMCの結果発表までは108円台半ばから後半にかけてのレンジを中心とした推移が続いた。

　FOMCでは大方の予想通り0.25％の利下げが実施された。一部で0.50％の大幅利下げ見通しが残っていた。これに加え、パウエルFRB議長がFOMC後の会見で「利下げサイクルの始まりではない、予防的な措置による利下げ、トレンドの中での調整」などの発言が見られた。今後の追加利下げ期待が後退したこともあり、ドル高の動きに。会見の中で、「利下げが一回とは言っていない」など、利下げ打ち止め感を抑えるような発言も見られた。しかし、全体的に市場が期待していたほどハト派的では無いとの思惑が、ドル買いを誘った

　ドル円は会見後に109円ちょうど近辺を付けた後、ユーロドルでのドル高進行などもあり、109円30銭台まで上昇。

　その後は少しもみ合いとなり108円台後半に値を戻したところで、トランプ大統領が対中関税第4弾を9月1日から賦課する方針を示し、一気に雰囲気が変化。

　ドル円は107円台前半まで下落。FOMC前の1.1160台から1.1020台までユーロ売りドル高が進んでいたユーロドルは1.11手前まで上昇。

　金曜日の海外市場では、週末を前にさらにドル安が進む展開となり、ドル円は106円台半ばに。ユーロドルは1.11台を回復。

　クロス円は米中通商摩擦悪化を懸念した円買いもあり、ユーロ円が121円ちょうど前後の振幅から118円台まで大きく値を落とすなど、外貨売り円買いの動きが広がった。

　ポイント割り込み、ドル安円高リスク強まる

　米中通商摩擦問題の激化は、世界経済にとって大きな損失。リスク警戒の動きが当面続きそう。

　109円台までいったん持ち上げてからの売り。FOMC後はさらなるドル高進行への期待感も見られただけに、ある程度ポジションが整理されており、動きの割には過熱感が見られないことも、もう一段のドル売りに。

　先週報じられたトヨタ自動車の想定為替レート(用語説明1)は期初想定の110円から4円調整されて106円に。ここからさらにドル安円高が進行すると、多くの輸出企業で社内レートからのさらなる乖離が意識されるところ。戻ったところでは実需筋などからもドル売り円買いが出そう。

　米中通商摩擦問題が意識される中で、対中輸出が自国経済に与える影響が大きい豪州やNZ(用語説明2)といったオセアニアの通貨も売りが優勢に。

　今週は豪中銀、NZ中銀ともに金融政策理事会が見込まれている。6月、7月と連続利下げを行った豪中銀は今回据え置きが濃厚。5月の利下げの後、一度見送って今回を迎えるNZ中銀は利下げ実施が見込まれている。豪中銀も9月の追加利下げ期待が広がっており、豪ドル、NZドルは金利面でも頭の重い展開か。

　ユーロは景況感の悪化が気になるところ。ポンドは合意なき離脱リスクへの警戒感が続いており、こちらも頭の重い展開に。

　ドル円、クロス円ともに下方向を意識する展開となりそう。ドル円のターゲットは1月3日に付けた104円80銭台。逆に107円50銭台を回復するような流れになると、下方向へのトライの勢いが一服か。