17日からの前半は円売りが強まったが、その後は円買い優勢に転じた。米国株を中心とした世界的な株価下落がリスク警戒感を増し、円買いを誘った。

　17日の米国はキング牧師の日で休場。先々週末のNY市場でドル安円高に対する調整の動きが見られた流れを引き継ぎ、米国勢不在の中でドル買い円売りが強まり、1ドル＝114円台後半を付けた。

　17日・18日の日銀金融政策決定会合は世界的に金融引き締めが広がる中、注目を集めた。日銀は経済・物価見通しの展望(展望リポート:用語説明1)で、2022年の物価見通しを前回の0.9％から1.1％へ上方修正。物価見通しの評価リスクについても、従来の下振れリスクが大きいとの表現を概ね上下均等に修正するなど一定の前向き姿勢が見られた。しかし、金融緩和の堅持を示すなど慎重な姿勢を崩さなかったこともあり、展望リポート発表後は円売りが強まり、1ドル＝115円台に乗せた。

　その後は一転してドル売り円買いが強まった。米国の金融引き締め観測から米国株が売られ、欧州株などその他主要株式市場も軟調な中で、リスク回避の円買いが優勢だった。

　ウクライナ情勢の緊迫化からリスク回避の円買いが一部で出ていたと見られる。

　ドルは対円で週末にかけて売られ、1ドル＝113円60銭台まで値下がりしている。対円を除けばリスク警戒のドル買いが優勢で、先週前半の1ユーロ＝1.14ドル台前半から1.1300ドルに迫り、1ポンド＝1.3690ドル前後から1.35ドル台半ばまでポンドが下落した。

　18日の1ユーロ＝131円10銭台から128円50銭台を付けるなど、円に対して他通貨が軟調だった。

　世界的な金融引き締めが警戒されている。特に米国の金融引き締め観測が強まる一方で、3月15、16の米連邦公開市場委員会（FOMC）での0.25％利上げを織り込むだけでなく、0.5％利上げを行う可能性も意識されている。0.5％利上げなら2000年5月以来約22年ぶりとなる。当時は1999年6月以降の利上げサイクル(用語説明2)で最後の利上げだった。利上げサイクル初回の0.5%引き上げとなれば、特別な状況との印象になる。

　米国の2022年中の追加利上げは今月初めまで年3回が中心的な見方だった。その後、年4回を織り込む動きが強まった後、さらに5回以上の利上げを想定する動きにまで利上げ観測が強まっている。一部では年7回の利上げも予想されている。

　米政策金利の引き上げ観測は本来ドル買い材料だが、米国株には強力な売り材料になる。急激な金利の変化に対する警戒感からドル買い以上にリスク警戒の円買いが入りやすい地合いとなっており、ドルは対円で上値の重い展開になりそうだ。

　ユーロやポンドに対するドル買いが見られ、ドル下落圧力以上にドル以外の他通貨の対円での下落のリスクが高い状況。

　ただ、3月25、26日のFOMCまでは動きにくい面もある。テーパリング（金融緩和の段階的縮小）の最中だけに今週のFOMCは政策金利の据え置きが見込まれ、市場は声明文やパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長による会見内容に注目している。3月の利上げにかなり前向きな姿勢が示されると、0.5%利上げの観測が強まる可能性があり、週半ばまでドルは下値を意識しながらも、もみ合いが続く可能性がある。