先週(12月23-27日)は円高が急速に進んだ。日銀が20日、金融政策決定会合で長期金利の変動幅拡大を決めると、無風を予想していた市場参加者は円買いを急いだ。

　日銀は19、20日に金融政策決定会合を開き、イールドカーブ・コントロール(長短金利操作、YCC・用語説明1)下での10年物国債利回りについて、基準となるゼロ％からの許容変動幅を従来の0.25%から0.5%に拡大することを決めた。黒田東彦総裁は会合後に記者会見し、金利変動幅拡大は市場機能のゆがみを改善するもので「利上げではない」と明言したが、市場は事実上の利上げと受け止め、短時間のうちに大幅な円高となった。

　ドル円は1ドル=137円台で日銀会合を迎え、会合の結果発表直後に133円台までドル安円高が進み、20日の海外市場で130円50銭台を付けた。

　その後はポジション調整などによるドル買い円売りが優勢となった。132円台半ばまで戻すとドルは上値がやや重くなり、米国債利回りの低下などを材料に131円台までドル安となったが、週後半にかけてドル買い円売りの勢いが強まり、クリスマス前で取引参加者の少ない23日海外市場で133円台を付けた。

　日銀会合後は対ユーロなどクロス円(用語説明2)でも円高が進んだ。1ユーロ=145円台後半で日銀会合を迎え、20日の海外市場で138円台のユーロ安円高となった。

　円主導の展開となる中、1ユーロ=1.06ドル前後で推移。ユーロは1.05ドル台後半で買いが入る一方、1.06ドル台半ば超えでの買いに慎重姿勢が見られた。

　英イングランド銀行(中央銀行)は15日の金融政策委員会で今後の金融引き締めに対してやや慎重な姿勢を示し、利上げ継続の方針を強くにじませる米連邦準備制度理事会(FRB)や欧州中央銀行(ECB)との差異が市場参加者に意識された。日銀会合後の円高でポンドが対円でも下げたことに加え、ドルやユーロに対してもポンドが売られた。15日のECB理事会前に付けた1ユーロ=0.85ポンド台からのユーロ高ポンド安基調が継続。0.8700ポンド前後で先週の取引が始まり、週後半には0.8830ポンド前後までユーロ高ポンド安が進んだ。

　対円では日銀会合前の1ポンド=167円前後から158円台を付けた後、160円00銭前後と、ポンドの戻りは鈍い。

　26日からの週は、26日がクリスマスの振替休日で日本や中国などごく一部の国を除いて休場となり、年末年始を前に日本の参加者が減ることなどから、落ち着いた値動きが見込まれる。

　年明けは4日に米供給管理協会(ISM)製造業景気指数、6日に米雇用統計の発表が予定されている。FRBは12月のFOMC(連邦公開市場委員会)で利上げ幅を0.75%から0.5%に縮小した。次回(1月31-2月1日)FOMCでは0.25%に縮小するという見方が広がっている。もっとも、米短期金利市場の織り込みは6割強程度にとどまり、4割弱は0.5%利上げの継続を予想している。

　米国の景況感や雇用市場の動向次第でFOMCの見通しが大きく変化すると、為替相場は年初から大きく動く可能性がある。日銀会合の影響で円高方向にやや動きやすくなっている印象があり、米指標が弱く出ると、1ドル=130円割れを試す円高に振れる可能性が十分にありそうだ。